帅味财经:知名投资人杜帅解读基金大师约翰·邓普顿的投资哲学

2023年9月19日，著名金融投资人杜帅做客北京广播电视台财经频道演播大厅。本期节目中，杜帅教授分享了基金大师约翰·邓普顿的投资哲学，以及在当下市场对于普通投资者的借鉴意义。

约翰·邓普顿被誉为“全球投资之父”、“史上最成功的基金经理之一”。他曾经在不到一年的时间里，把1万美元变成了110万美元，创造了期货交易的奇迹。他的投资生涯跨越了70年，见证了世界经济的起伏和变迁，也抓住了无数的机会和挑战，他用自己的智慧和勇气，在全球范围内寻找低估的优质股票，实行逆向投资，取得了惊人的回报。他曾留下一句在股票市场人人耳熟能详的名言：“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”

节目开始，杜帅教授分享了邓普顿在投资上的一个著名案例。1939年第二次世界大战期间，当时二十六岁的邓普顿用借来的1万美元买进104家股价在1美元以下的美国公司的操票，每家都买100美元的股份，总成本是1.4万美元。4年之后，邓普顿卖出这104家公司的股票，拿回超过4万美元的本金和利润，获利超过了300%。

邓普顿的逆向投资方法被人们总结为：在大萧条的低点买入，在疯狂非理性的高点抛出，并在这两者间游刃有余。他在全球范围内观察挖掘已经触底，但又具有优秀远景的国家以及行业，投资那些被大众忽略的企业标的。他经常在最悲观的时点进行投资, 在市场火热，投资者群情激昂的时候悄悄卖出，把低进高出发挥到了极致。凭借着投资上的深厚功利，邓普顿被《福布斯》称为“这个充斥着平庸自我膨胀的领域里真正的投资大师。”

邓普顿的哪些投资心法对普通投资者有实际操作的意义呢？针对主持人提出的疑问，杜帅表示，邓普顿和巴菲特等投资大师一样, 是价值投资的倡导者。他在投资当中反对盲从跟风，不做短线投机，提倡先评估风险，看清楚风险之后才能进场投资。同时，他认为在投资的时候应该优先考虑个股价值，而不必太在意整个股市的前景或当时的经济形势。因为他认为是个股的表现决定大盘的涨跌，而不是大盘的走势决定个股的价格，纵使在熊市当中也有逆势上涨的前景。

第二，就是用逆向思维去投资。他建议普通投资者要选择价值被低估的股票进行长期投资，静待市场重新认识到这只股票的价值，等股价回升至合理价值，就可以赚取超额收益了。这点对当前的投资者来说有非常大的启发，别人最不看好的时点，恰恰是最好的买进机会；最乐观的时候, 反而是最好的卖出时机。

第三，是在投资中要善于从错误中自我学习。比如很多投资者在炒股亏损之后往往不复盘，不进行检讨, 而是认为自己运气不好，等再次股票被套后, 总是会认为这次不一样, 但这可能是投资历史上代价最高的一句话了。

北京广播电视台报道。

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